精密管产能过剩和民营企业债券持回避态度

2017-07-17

记者了解到，近期投资者情绪虽较4月有所恢复，但多数投资者仍对低等级、精密管产能过剩和民营企业债券持回避态度。尤其是产能过剩行业，除了债券发行量较少外，发行利率也明显高于同评级债券，市场人士较担心下半年精密管产能过剩行业企业再遇融资压力。 “2016年信用债到期量增加，且多集中在产能过剩和周期性行业，企业再融资风险加剧，一旦企业外部融资途径受阻，不能及时筹措资金，或将加速行业出清和违约事件爆发。”华创证券固收团队表示。

展望下半年，债券到期压力较大已成不争的事实。据机构数据统计，2016年6月至12月将到期的非金融企业公募债券总量为26475.88亿元，较去年同期增长35.98%。主要集中在公用事业、交通运输、综合、采掘、建筑装饰、钢铁、化工、有色等行业。

而从信用级别来看，华创证券固收团队测算，由于总量较大，中低评级债券的实际到期量高于去年同期，特别是7月、8月、9月的中低评级债券到期量有所提升，届时中低评级债券到期将面临较大的再融资风险。

不仅如此，下半年产能过剩精密管行业遭遇的评级下调或更多。中金固收团队信用分析员姬江帆认为，在去年一些企业业绩表现较差、违约频发的背景下，评级公司下调其评级的动力增强，加之监管部门对评级虚高现象较为关注，预计6月和7月还会出现较多的评级下调。